WHU-Praxisstudie: Family Office, Family Equity und Private Equity

In der WHU-Praxisstudie „Family Office, Family Equity und Private Equity (2018) – Unternehmerisches Investieren und generationsübergreifendes Unternehmertum“, verfasst von Prof. Dr. Nadine Kammerlander, Antonia Schickinger, Jun.-Prof. Dr. Max Leitterstorf und Philipp A. Bierl, wird erstmals eine umfassende empirische Analyse von 109 Single Family Offices (SFOs) im deutschsprachigen Raum vorgelegt. Die Untersuchung entstand am Institut für Familienunternehmen der WHU – Otto Beisheim School of Management in Zusammenarbeit mit dem Verband unabhängiger Family Offices e.V.

Die Studie liefert Einblicke in Strukturen, Governance-Mechanismen und Investitionsstrategien von SFOs. Sie identifiziert vier zentrale Archetypen, die sich u. a. in ihrer Generationenzugehörigkeit, der Beziehung zum ursprünglichen Familienunternehmen sowie in ihrer Investitionslogik unterscheiden. Etwa die Hälfte der SFOs tätigt unternehmerische Direktbeteiligungen und spielt damit eine bedeutende Rolle beim Aufbau und der Re-Allokation von Family Equity. Zudem werden SFOs als Treiber transgenerationalen Unternehmertums positioniert, indem sie nicht nur Kapital, sondern auch Identität und Werte innerhalb der Familie bewahren.

Besonders differenziert wird zwischen SFOs und Private Equity-Gesellschaften. Zwar zeigen sich strukturelle Unterschiede – etwa in Bezug auf Haltedauer oder Entscheidungslogiken – doch die Studie entlarvt auch gängige Annahmen als Mythen, beispielsweise die vermeintlich ausschließliche Eigenkapitalfinanzierung von SFOs. In einem datenbasierten Vergleich offenbart sich, dass SFOs in Teilen ähnlich wie PE-Investoren agieren, jedoch eine stärkere Betonung auf Kapitalerhalt und langfristige Familienziele legen.