Finanzierung von Familienunternehmen mit privat platziertem Fremdkapital

V 18. svazku edice „Schriften zu Familienunternehmen“, kterou vydávají Arist von Schlippe a Tom A. Rüsen (V&R unipress), se Marius Renner ve své práci s názvem „Financování rodinných podniků pomocí soukromého cizího kapitálu“ (2016) za jakých podmínek a s jakými důsledky využívají rodinné podniky alternativní nástroje cizího kapitálu nad rámec klasických bankovních úvěrů. Na pozadí regulačních změn v bankovním sektoru (mj. Basilej II a III) a rostoucí orientace na kapitálové trhy analyzuje tato práce rostoucí význam forem financování prostřednictvím soukromého umístění pro rodinné podniky v Německu.

Na teoretické úrovni tato práce propojuje specifika rodinných podniků – jako je dlouhodobá orientace, zachování kontroly, averze k riziku a diskrétnost – s klíčovými finančními teoriemi nové institucionální ekonomie. Na tomto základě Renner vypracovává vlastní definici pojmu „soukromě umístěný cizí kapitál“ a systematicky jej odlišuje od příbuzných pojmů, jako je soukromý dluh (Private Debt) či nástroje veřejného kapitálového trhu. Pozornost je zaměřena zejména na dluhopisy, soukromě umístěné podnikové dluhopisy a americká soukromá umístění (US Private Placements), jejichž struktura, procesy emise a požadavky jsou podrobně popsány.

Empirickým jádrem práce je kvalitativní případová studie sedmi německých rodinných podniků, které již mají zkušenosti s privátně umístěným cizím kapitálem. Výsledky ukazují, že tato forma financování představuje pro mnoho rodinných podniků strategicky atraktivní alternativu, jelikož umožňuje diverzifikaci financování, aniž by ohrozila klíčové cíle rodinného podnikání, jako jsou nezávislost a kontrola. Zároveň jsou vymezeny předpoklady, rizika a výzvy a převedeny do praktických doporučení pro podnikatelské rodiny.