Finanzierung von Familienunternehmen mit privat platziertem Fremdkapital

In Band 18 der Reihe „Schriften zu Familienunternehmen“, herausgegeben von Arist von Schlippe und Tom A. Rüsen (V&R unipress), untersucht Marius Renner unter dem Titel „Finanzierung von Familienunternehmen mit privat platziertem Fremdkapital“ (2016) unter welchen Bedingungen und mit welchen Folgen Familienunternehmen alternative Fremdkapitalinstrumente jenseits des klassischen Bankkredits nutzen. Vor dem Hintergrund regulatorischer Veränderungen im Bankensektor (u. a. Basel II und III) sowie einer zunehmenden Kapitalmarktorientierung analysiert die Arbeit die wachsende Bedeutung privat platzierter Finanzierungsformen für familiengeführte Unternehmen in Deutschland.

Auf theoretischer Ebene verbindet die Arbeit familienunternehmensspezifische Besonderheiten – wie Langfristorientierung, Kontrollerhalt, Risikoaversion und Verschwiegenheit – mit zentralen Finanzierungstheorien der Neuen Institutionenökonomie. Darauf aufbauend entwickelt Renner eine eigenständige Definition von „privat platziertem Fremdkapital“ und grenzt dieses systematisch von verwandten Konzepten wie Private Debt oder öffentlichen Kapitalmarktinstrumenten ab. Im Fokus stehen insbesondere Schuldscheindarlehen, privat platzierte Unternehmensanleihen sowie US Private Placements, deren Struktur, Begebungsprozesse und Anforderungen detailliert dargestellt werden.

Den empirischen Kern der Arbeit bildet eine qualitative Fallstudienuntersuchung in sieben deutschen Familienunternehmen, die bereits Erfahrungen mit privat platziertem Fremdkapital gesammelt haben. Die Ergebnisse zeigen, dass diese Finanzierungsform für viele Familienunternehmen eine strategisch attraktive Alternative darstellt, da sie Finanzierungsdiversifikation ermöglicht, ohne zentrale familienunternehmerische Ziele wie Unabhängigkeit und Kontrolle zu gefährden. Zugleich werden Voraussetzungen, Risiken und Herausforderungen herausgearbeitet und in praxisnahe Handlungsempfehlungen für Unternehmerfamilien überführt.