Finanzierung von Familienunternehmen mit privat platziertem Fremdkapital

I bind 18 av serien „Schriften zu Familienunternehmen“, redigert av Arist von Schlippe og Tom A. Rüsen (V&R unipress), undersøker Marius Renner i artikkelen „Finansiering av familiebedrifter med privat plassert fremmedkapital“ (2016) hvilke betingelser og konsekvenser det har når familievirksomheter benytter alternative fremmedkapitalinstrumenter utover den klassiske banklånet. På bakgrunn av regulatoriske endringer i banksektoren (bl.a. Basel II og III) samt en økende kapitalmarkedsorientering analyserer arbeidet den voksende betydningen av privat plasserte finansieringsformer for familiedrevne bedrifter i Tyskland.

På teoretisk plan knytter arbeidet særtrekk ved familiebedrifter – som langsiktig orientering, opprettholdelse av kontroll, risikoaversjon og diskresjon – til sentrale finansieringsteorier innen den nye institusjonelle økonomien. Med utgangspunkt i dette utvikler Renner en egen definisjon av „privat plassert fremmedkapital“ og skiller dette systematisk fra beslektede begreper som «private debt» eller offentlige kapitalmarkedsinstrumenter. Fokuset ligger særlig på gjeldsbrev, privat plasserte selskapsobligasjoner samt amerikanske private plasseringer, hvis struktur, emisjonsprosesser og krav blir beskrevet i detalj.

Den empiriske kjernen i arbeidet utgjøres av en kvalitativ casestudie av syv tyske familiebedrifter som allerede har erfaring med privat plassert fremmedkapital. Resultatene viser at denne finansieringsformen utgjør et strategisk attraktivt alternativ for mange familiebedrifter, da den muliggjør diversifisering av finansieringen uten å sette sentrale familiebedriftsmål som uavhengighet og kontroll i fare. Samtidig belyses forutsetninger, risikoer og utfordringer, og disse omdannes til praksisrettede handlingsanbefalinger for entreprenørfamilier.