Finanzierung von Familienunternehmen mit privat platziertem Fremdkapital

У 18-му томі серії „Праці про сімейні підприємства“, виданій Арістом фон Шліппе та Томом А. Рюзеном (V&R unipress), Маріус Реннер у праці під назвою „Фінансування сімейних підприємств за допомогою приватно розміщеного позикового капіталу“ (2016) досліджує, за яких умов та з якими наслідками сімейні підприємства використовують альтернативні інструменти позикового капіталу, що виходять за межі класичного банківського кредиту. На тлі регуляторних змін у банківському секторі (зокрема, Базель II та III), а також зростаючої орієнтації на ринок капіталу, у праці аналізується зростаюче значення форм фінансування, розміщених у приватному порядку, для сімейних підприємств у Німеччині.

На теоретичному рівні ця робота пов’язує специфічні особливості сімейних підприємств — такі як орієнтація на довгострокову перспективу, збереження контролю, небажання ризикувати та конфіденційність — з основними теоріями фінансування Нової інституціональної економіки. На цій основі Реннер розробляє самостійне визначення поняття „приватного розміщення позикового капіталу“ та систематично відмежовує його від споріднених концепцій, таких як приватний борг або інструменти публічного ринку капіталу. Особлива увага приділяється, зокрема, позикам за борговими розписками, корпоративним облігаціям, розміщеним у приватному порядку, а також американським приватним розміщенням, структура, процеси емісії та вимоги до яких детально висвітлюються.

Емпіричну основу роботи становить якісне дослідження на прикладі семи німецьких сімейних підприємств, які вже мають досвід залучення зовнішнього капіталу шляхом приватного розміщення. Результати показують, що ця форма фінансування є стратегічно привабливою альтернативою для багатьох сімейних підприємств, оскільки вона дозволяє диверсифікувати фінансування, не ставлячи під загрозу основні цілі сімейного підприємництва, такі як незалежність та контроль. Водночас у роботі виокремлено передумови, ризики та виклики, які перетворено на практичні рекомендації для сімейних підприємців.