Finanzierung von Familienunternehmen mit privat platziertem Fremdkapital

在由阿里斯·冯·施利普（Arist von Schlippe）和汤姆·A·吕森（Tom A. Rüsen）主编的《家族企业文集》（V&R unipress）第18卷中，马里乌斯·雷纳（Marius Renner）以《通过私募债务资本为家族企业融资》为题 （2016），探讨了家族企业在何种条件下以及会产生何种后果的情况下，会利用传统银行贷款以外的替代性债务融资工具。 在银行业监管变革（包括《巴塞尔协议II》和《巴塞尔协议III》等）以及企业日益向资本市场倾斜的背景下，该研究分析了私募融资形式对德国家族企业日益增长的重要性。.

从理论层面来看，本研究将家族企业的特有特征——如长期导向、维持控制权、风险规避和保密性——与新制度经济学的核心融资理论相结合。 在此基础上，雷纳（Renner）对„私募债务“提出了独创性定义，并将其与私募债务（Private Debt）或公开资本市场工具等相关概念进行了系统性的区分。 研究特别关注本票贷款、私募公司债券以及美国私募发行，并详细阐述了这些产品的结构、发行流程及相关要求。.

本研究的实证核心是一项针对七家德国家族企业的定性案例研究，这些企业此前已积累了私募债务融资的经验。 研究结果表明，对于许多家族企业而言，这种融资形式是一种极具战略吸引力的替代方案，因为它既能实现融资多元化，又不会危及独立性和控制权等家族企业的核心目标。 与此同时，研究还梳理了相关前提条件、风险和挑战，并将其转化为面向企业家家族的、贴近实践的行动建议。.